服装企业上市标本

福建服装企业上市的做法，可以作为一个标本进行分析研究，从中找出某种规律性的东西。

　　今年以来，福建服装企业掀起了一轮又一轮的上市热潮，引起了等待多年、渴望上市的众多服装企业的关注。融资难一直是影响国内服装企业做大做强的一个主要因素，尤其是服装企业中90%以上都是民营企业，遇到的融资困难更多。许多企业在经历运作多年的上市马拉松之后，依然徘徊在资本市场的大门之外，不得其门而入。

　　有人说，可以把福建的做法作为服装企业上市的一个标本，加以分析和研究，从中找出可供借鉴的东西。

　　福建板块

　　当众多服装企业在艰难的上市之路上不停求索的时候，福建一些企业却相继进入或即将进入资本市场大显身手，有的企业已经令人羡慕地把大笔资金收入囊中。有人甚至说福建板块正在资本市场上冉冉升起。

　　“开盘每股7.6港元，”7月10日上午，备受关注的安踏体育(2020.HK)登陆香港主板。市场反应之热烈，恐怕超出了安踏总裁丁志忠的预料，当天，安踏体育收盘报7.5港元，较招股价5.28港元升2.22港元，首日交易金额达29亿港元，安踏 体育溢价率达到42%。

　　如以当天收盘价计算，持有18亿股安踏的丁氏家族，身价一下子达到了135亿港元。持股8.2%的休斯敦火箭队老板在万里之外想必也喜上眉梢。

　　福建服饰企业的成功上市始于七匹狼男装，七匹狼于2004年8月成功登陆深圳中小板块，揭开了福建企业上市的序幕。紧接着，2005年11月鸿星尔克以近7倍的市盈率在新加坡主板上市，募集资金约2亿元人民币，成为中国第一家在国外上市的专业体育运动品牌。

　　在安踏的后面，等待上市的企业接踵而来。特步(中国)已委任摩根大通和瑞银为保荐人，最快今年年底前在香港上市，预计会集资3亿美元。届时，该公司将成为继李宁及安踏后，第三家赴港上市的内地运动品牌公司。而对于乔丹(中国)有限公司来讲，上市也“只是时间问题，如果不出什么意外，明年底将在深圳挂牌”，而这将使其成为第一家在国内Ａ股上市的运动服装品牌。据悉，喜得龙、匹克、德尔惠、361?、金莱克等品牌都已进入上市程序。奥运概念是它们吸引投资者目光的一张王牌。

　　“根据初步的企业报名申请和我们的筛选，目前落实的上市后备企业有近50家。” 晋江市上市办副主任林永红透露，晋江进入改制上市阶段的企业有近30家，其中不少已经过上市辅导期。“具备上市条件并且准备上市的企业基本上都是晋江核心企业。”林永红表示，“推动龙头企业上市将带动相关产业链发展，促进整个产业升级。”

　　福建上市企业不仅仅是服装和制鞋企业，辅料企业福建浔兴拉链公司2006年11月也已在国内Ａ股市场上市。下一步准备上市的还有兴业皮革、梅花洋伞等一大批已经或正在进行股份制改造的公司。瞄准浙江省的杉杉、雅戈尔、报喜鸟，福建服装企业上市数量有望在今后几年内超过第一服装大省浙江。

　　政府引导

　　福建服装企业的上市热潮，离不开地方政府的推波助澜。今年年初，泉州市政府表示，今年将重点注意把握国内资本市场发展的新机遇，按照“改造储备一批，重点培育一批，优选申报一批，发行上市一批”的思路，落实企业改制上市优惠政策，强化跟踪、指导、服务。

　　晋江实施了企业改制上市“一把手工程”，成立了企业改制上市工作领导小组，组长由市长李建辉亲自担任，各镇和街道也是主要领导亲自抓。此外，他们还专门成立由16人组成的企业改制上市专家顾问组，其成员有国家发改委体改司司长、上交所副总经理、深交所上市部总监以及一些金融证券专家等。市里除了定期召开企业上市联席会议，还启用了此前从未采取的“一企一议”制度，为企业提供“保姆式”服务。在省里，福建证监局成立了5人组成的“晋江推进小组”，实施晋江重点突破战略，争取年内新增一批公司进入证监会IPO程序、新增一批公司进入券商辅导程序、新增一批企业完成股份制改制。

　　据介绍，一些地方政府为扶持企业改制上市还设立了专项资金，企业成功上市可获得几百万的现金奖励，同时在税收政策上享受特殊待遇。而行业协会则积极帮助企业寻找和筛选合适的券商和中介机构，对企业进行上市辅导。“以匹克为例，近期就有多个券商与企业接触，希望承接上市推荐的业务。”福建省鞋类行业协会副秘书长陈践说，“近期不少香港投资机构陆续到福建考查企业情况，香港资本市场对内地服企的兴趣很大。”

　　晋江市委书记杨益民说：“我们鼓励企业从资产经营上升到资本经营。”在今年晋江鞋博会新闻发布会上，市长李建辉也表示，到2010年，晋江企业上市的数量要达到20家。目前，晋江已有上市公司6家，要实现2010年的目标，在今后不到4年的时间里，晋江要新增14家上市公司，据估计，这些上市公司中，很大一部分应该是鞋企。

　　集体出击

　　晋江鞋企惯于集体行动，它们曾经争相请明星代言，扎堆在央视做广告，可以说抢尽了眼球，出尽了风头。如今，它们又集体出击资本市场，产生了非同一般的效应。“走，上市去！”已经成为晋江很多企业的流行语。陈践认为，集体上市会产生协同效应，因为个股比较少的子行业，较难引起分析师的关注和市场的认同。

　　除了这种协同效应外，企业之间联合重组还可以解决中小企业面临的上市难题。“一个企业的实力不够，我们可以联合重组，‘抱团’上市！”石狮几家纺织服装企业想尽快进入资本运作的“境界”，并使企业在“众目睽睽之下”不断规范发展。但是目前石狮企业大都“个头”较小，一些申报企业所得税仅为100万元至300万元，体现的财务数据与上市的基本要求差距较大，单个企业很难在短期内实现改制上市。于是，部分有上市意愿的中小企业，便不约而同地产生了联合重组之念，希望结盟打造“资本大船”，快速搏击资本市场。

　　赴港上市

　　为避开国内严格、烦琐的监管程序，提高上市效率，福建许多服装企业都选择去香港上市。“囿于国内上市企业较多、资格审核严格、必须排队等因素的影响，目前来看，福建大部分企业都选择了在香港或海外上市，导致内地资本市场的优质公司资源流失。”证券分析师李婕说。

　　与内地主板比较，在香港上市的特点是：初次公开发行的市盈率比内地市场低，但只要符合法规，一年多次都可以配股和增发股份，获得资金。其次，公司只要符合上市的基本条件，上市前的工作一般不会超过一年，上市成本是可预测的。第三，可大大提高企业的知名度、塑造品牌，有利于向境外发展，开拓国际市场。最后，企业家的财产可以得到有效保护。

　　福建省发改委股证处有关人士介绍说，晋江鞋企大多属于红筹公司，更倾向于在香港上市。与直接上市，即Ｈ股上市的形式相比，红筹方式不仅没有规模门槛的限制，而且股票可以全流通。同时，由于离岸金融中心对在本地注册的离岸公司资金转移几乎没有任何外汇管制，对公司资金投向、运用的要求也极为宽松。相比之下，国内对红筹上市的监管日渐严厉，因此，企业更倾向于在港上市。

　　福建板块引人注目，希望有关部门和企业通过对这个标本的剖析和探寻，能够有所收获。